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餐企上市越來越難 該如何破局

  • 時間:2019年10月12日
  • 來源:搜寶網
  • 類別:美食資訊
摘要:IPO(申請首次公開發行股票)是企業上市前必不可少的一個環節,不過對于大多數餐企來說,這道坎或許過于難邁了。截至2019年10月10日大盤數據,國內近3700家上市公司,主板上市公司1962家,餐企只占四家:全聚德、西?

IPO(申請首次公開發行股票)是企業上市前必不可少的一個環節,不過對于大多數餐企來說,這道坎或許過于難邁了。

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截至2019年10月10日大盤數據,國內近3700家上市公司,主板上市公司1962家,餐企只占四家:全聚德、西安飲食、廣州酒家和已轉型并更名的中科云網(原湘鄂情),嚴格意義上的A股餐企數量占比只有0.15%。

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首先,最明顯的一點無疑是資本助力,餐企上市后,進入證券市場自然有了更多的融資渠道,資本的可操作空間更大,對于投資人來說,將企業推向資本市場也是獲得后期回報的必要步驟。

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很明顯,海底撈借助資本的力量將自身品牌最大化,同時也將國際化擴張提速。

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一方面,火鍋的標準化有利于異地復制,規模化擴張速度快。

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市值方面,廣州酒家129.64億元、西安飲食20.01億元、全聚德32.01億元。A股主板總市值約為396791.15億。三家餐企市值也僅占比0.05%。

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未來,餐企上市尤可期?

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中國烹飪協會會長姜俊賢對此表示:“‘營改增’以前,一些中小餐飲企業在稅收等方面確實存在不太規范的情況,但‘營改增’以后,餐飲企業原來讓人擔心的很多問題都能得到解決。”

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首先火鍋品類是餐飲細分賽道中跑得最快的。據統計,火鍋市場規模5500億元,滲透率約為15%,其中川渝火鍋的凈利率達到11.8%。

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上市前,海底撈全國總門店362家,上市一年后,門店數激增64%,增長到593家。

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其次,長遠來看,上市可以將自己公司的治理體系變得更完善、合理、國際化。

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轉機出現在2013年,新三板股轉系統面向全國接收企業掛牌申請。這也是目前國內大多數餐企的掛牌首選。如狗不理、百富餐飲、望湘園、紫羅蘭等都已掛牌新三板。

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目前港股已經有兩家火鍋餐企,海底撈和呷哺呷哺。不得不說,火鍋品類本身就有著做大做強的先天優勢。

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2019年5月17日,瑞幸咖啡正式在納斯達克掛牌上市,距離向美國證券交易委員會提交了IPO申請僅僅不到一個月,而當時瑞幸咖啡成立也只不過短短20個月。

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2019年中,年營收過10億,開店2600家的巴比饅頭首次沖擊A股,欲打造“饅頭第一股”,而同在名單上的同慶樓則排隊較久,距離第一次申請IPO已過去三年時間。

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證監會9月公布的最新IPO排隊名單顯示,上交所主板排隊名單共有174家,其中餐企只有為數不多的兩家:同慶樓餐飲(以下簡稱同慶樓)和中飲巴比食品(以下簡稱巴比饅頭)。

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除了資本助力,上市還能給餐企帶來什么?在嘗試分析未來餐企上市難易情況之前,或許有些根本性問題更值得關注。

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不論是海底撈的餐飲屬性還是上市后的營收、發展情況,無不激勵著整個餐飲行業。

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對大多數餐企來說,IPO乃至上市后能否實現穩定增長,也是一道難邁的坎。

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對于資本市場來說,能否正視當下餐企的新環境與新機遇,也很大程度決定了資本與餐企的結合程度。

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另一方面,火鍋帶有明顯的中國色彩,概念很有爆點。

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全聚德最新財報顯示,2019年上半年營收7.58億元,同比下降13.43%;凈利潤3227.83萬元,同比下滑58.51%。西安飲食最新財報顯示,2019年上半年營業收入2.62億元,同比增長3.05%;凈利潤虧損1653萬元,同比下滑705.85%。

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另外就是移動支付與后廚CRM、SKU管理系統的普及和諸多餐飲供應鏈企業的崛起,很大程度上緩解了餐企財務方面的不透明問題,灰色空間比以往小了很多。

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不過,隨著2016年“營改增”政策的推進,一些中小餐企稅收方面不太規范的問題有了緩解。

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億歐公司合伙人、億歐網副主編劉歡表示:“海底撈的崛起本身有很多因素,但就品類而言,火鍋身上有全民IP屬性,只不過具像化落到海底撈上。”

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餐企上市越來越難,但也有所改觀餐企上市難這個話題,其實有些老生常談。這更多是餐飲行業本身特性所決定。

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相比其他餐企,九毛九的餐飲屬性更加純粹,比如廣州酒家目前營收有四成來自月餅業務,而海底撈除了餐廳業務之外,還布局了調料子公司頤海國際和供應鏈公司蜀海。

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總之,餐企上市難確實有很多客觀因素。如餐企上市意愿較強,可考慮赴港或新三板上市,總體難度要比A股上市難度低一些。新三板多以投資機構為主,有較好的風險承擔與價格定位能力,也可以滿足餐企不太高的融資需求。

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但是,海底撈上市能否帶來新的餐企上市潮,或許還要打個問號。從目前餐企上市情況來看,這次浪潮顯然未到。

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除此之外,餐企還需要關注上市所帶來的營收變化。

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盡管海底撈布局多產業鏈,但其餐飲屬性仍最強,最新2019半年報顯示,餐廳營收占比96.9%。

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一方面,餐飲作為傳統的勞動密集型行業,準入門檻不高,行業競爭激烈,利潤空間逐年縮小,很難得到資本青睞。

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隨后的一年,呷哺呷哺港股上市,被稱為“連鎖火鍋第一股”。

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從1994年的第一家火鍋店發展到現在,海底撈早已不是一家火鍋公司這么簡單,而是覆蓋火鍋底料生產(頤海國際)、食材供應鏈(蜀海)、Hi撈送(外賣)、維修工程(蜀韻東方)、數字化系統(紅火臺)等多產業鏈布局。

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有分析認為,九毛九A股上市失敗,一方面是因為當年A股IPO審查力度越發嚴格,另一方面也與其財務狀況有關。

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2016年算是標志性的一年,“營改增”政策在全國范圍內全面推進。很多業內人士認為,“營改增”減稅的同時,也在推進餐企的正規化管理。九毛九也于這一年謀求A股上市,不過等待3年后,于2018年中止上市流程,并向香港交易所遞交招股書。

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2018年8月,海底撈港股上市,海底撈CEO張勇一躍成為新加坡首富。

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可以看出,上市餐企很難從資本市場借力,從而獲得更大的發展空間。餐企的上市之路也并非一帆風順。

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老字號全聚德在1996年和2001年曾兩度啟動上市計劃,經過漫長的改革和等待,于2007年成功上市。這一年上市的還有排隊7年的廣州酒家以及成功掛牌港股的味千拉面(味千中國)。

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遺憾的是,這一年餐飲業整體經營慘淡,高端餐飲企業更是受挫嚴重,這一波上市潮中,成功上岸的餐企寥寥無幾。

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其實早在2016年,海底撈的調料子公司頤海國際就已在港股上市。

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隨后幾年、小肥羊(已除牌)、湘鄂情、鄉村基(已退市)等企業相繼A股上市,引領了第一波餐企上市熱潮。

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最后,上市后,餐企進入公眾視野,自然可以吸引到更多品牌紅利,上市就像是對公司品牌的背書一樣,可以大幅度提升餐飲品牌影響力,反推餐企自身業務的進展。

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不可否認的是,餐飲市場越來越受到資本市場的關注。新茶飲領域,喜茶、奈雪的茶、瑞幸咖啡等無不受到資本關注。

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搭建食材供應鏈保證了海底撈的食材來源可核實,而且海底撈還和用友共同成立紅火臺公司,從ERP系統切入公司財務,讓企業賬面更透明。海底撈的這兩方面突破都為上市打下了堅實基礎。

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其實不難發現,上市與擬上市餐企大多是已發展多年的成熟型餐企,上市后對餐企盈利幫助或許不大。

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餐企上市曲折簡史2016年,全國餐飲收入3.58億元;2018年突破4.27萬億元;2019年1至8月,全國餐飲業收入28795億元,同比增長9.4%,2020年有望突破5萬億大關。中國餐飲業的整體市場前景毋庸置疑,而與之形成鮮明對比的莫過于資本市場餐企數量和市值的慘淡。

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在食品產業分析師朱丹蓬看來:“像火鍋、小龍蝦這類餐飲行業,本身帶有很強的社交屬性,成為企業制勝的敲門磚,從而容易得到新生代的青睞和追捧。”

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餐企為什么要上市?上市能給餐企帶來什么?

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盈利難、財務不透明,一直是過去壓在餐企身上的兩座大山。

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另一方面,餐飲業的收入、成本沒辦法正確衡量估算,餐飲行業的員工流動性比較強,內部管理標準化較弱,盈利穩定性達不到上市要求。

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所以,海底撈火鍋的上市本身就有著很強的前提條件,一它是海底撈,二它是火鍋類,對于其他細分餐飲門類的上市經驗,參考價值或許不大。畢竟“海底撈,你學不會”。

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其實對于餐飲這樣的傳統行業來說,很難爆發出太多“性感”概念,也很難向資本方講一個好故事。這確實也決定了餐企和資本市場的結合有天生的難處。

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海底撈公布的2019年半年報顯示,今年上半年海底撈收入116.95億元,同比增長59.3%;凈利潤9.11億元,去年同期6.46億元,同比增長41%。上半年新開餐廳130家,全球總門店從去年的466家增加至593家。

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不過,從A股餐企營收狀況來看,好像也很難激勵更多餐企上市。

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第二波上市潮則要等到2012年,這一年,小南國(國際天食)港股上市,狗不理、凈雅食品、順峰、嘉和一品也開始沖擊A股排隊。同年,證監會頒布了《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市信息披露指引(試行)》,對餐飲企業上市要求詳細披露。

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新三板相比主板上市的難度要低一些,但同時也有一些局限,比如資金活躍度較低等。

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因此,餐企還是要提升服務質量、挖掘新的消費需求為主。而在消費升級的今天,中國傳統行業的產業升級或許會迸發出更多商機。

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畢竟,從創業到赴港敲鐘,張勇穩扎穩打了24年才換來如今的海底撈帝國。

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